原標(biāo)題：基金轉(zhuǎn)融通要對(duì)股市下跌負(fù)責(zé)嗎？業(yè)內(nèi)人士:影響有限,基金不用過(guò)度擔(dān)憂做空擾亂市場(chǎng)

出品｜搜狐財(cái)經(jīng)

作者｜汪夢(mèng)婷

在市場(chǎng)大幅下殺的背景下，關(guān)于ETF基金通過(guò)轉(zhuǎn)融通做空砸盤的轉(zhuǎn)融做空中證傳言愈演愈烈。

近日，通對(duì)kaiyun體育全站云開app入口IOS/安卓全站最新版下載A股藥明康德多次跌停，股市過(guò)度其十大股東之一華寶中證醫(yī)療ETF被疑借券助力下跌。下跌基金四季報(bào)顯示，負(fù)責(zé)該基金市值約1113.96萬(wàn)元的業(yè)內(nèi)影響有限業(yè)務(wù)藥明康德股份，因轉(zhuǎn)融通導(dǎo)致流通受限。人士擾亂

此外，不用廣發(fā)中證光伏ETF也成為眾矢之的擔(dān)憂，該基金四季度通過(guò)轉(zhuǎn)融通出借證券公允價(jià)值為2.74億元，市場(chǎng)占基金資產(chǎn)凈值比例 26.69%，康德接近監(jiān)管規(guī)定的基金30%上限。

對(duì)于市場(chǎng)傳言，轉(zhuǎn)融做空中證匯生國(guó)際資本總裁黃立沖對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)稱，通對(duì)kaiyun體育全站云開app入口IOS/安卓全站最新版下載ETF轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)市值占比往往較低，不存在大規(guī)模出借并做空市場(chǎng)的情況。公募基金轉(zhuǎn)融通規(guī)模及其占比較小，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

星展銀行投資策略師鄧志堅(jiān)則認(rèn)為，成熟的金融市場(chǎng)，金融工具的交易應(yīng)該是雙向的。不用過(guò)度擔(dān)憂做空會(huì)擾亂市場(chǎng)，借貨做空要真正實(shí)現(xiàn)盈利，是要買回來(lái)平倉(cāng)的。有雙向機(jī)制，反而會(huì)少了過(guò)度高估或者過(guò)度拋售的現(xiàn)象。

華寶中證醫(yī)療ETF被疑做空藥明康德

近日藥明康德股價(jià)大跌，有投資者質(zhì)疑是華寶中證醫(yī)療ETF轉(zhuǎn)融通出借，“華寶ETF只剩下0.32元凈值，就這樣還無(wú)視基金持有人的利益，做空自己。”

所謂基金轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，是指基金以一定的費(fèi)率通過(guò)證券交易所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)向證券金融公司出借證券，證券金融公司到期歸還所借證券及相應(yīng)權(quán)益補(bǔ)償并支付費(fèi)用的業(yè)務(wù)。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，處于封閉期的股票型基金和偏股混合型基金、開放式股票指數(shù)基金及相關(guān)聯(lián)接基金、戰(zhàn)略配售基金以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他基金產(chǎn)品可以參與出借業(yè)務(wù)。

就交易型開放式指數(shù)基金即ETF而言，出借證券資產(chǎn)不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的 30%，參與出借業(yè)務(wù)的單只證券不得超過(guò)基金持有該證券總量的 30%，證券出借的平均剩余期限不得超過(guò) 30 天，最近 6 個(gè)月內(nèi)日均基金資產(chǎn)凈值不得低于 2 億元。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)，近期藥明康德A股融券賣出大幅提升。1月26日，藥明康德融券賣出量為99.93萬(wàn)股，凈賣出89.49萬(wàn)股。在1月25日前，藥明康德單日融券賣出量在10萬(wàn)股上下。

藥明康德三季報(bào)顯示，華寶中證醫(yī)療ETF為其前十大股東之一。近日藥明康德股價(jià)急跌，不少投資者將矛頭指向這只ETF。

根據(jù)基金季報(bào)，去年四季度，華寶中證醫(yī)療ETF通過(guò)轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)出借的證券公允價(jià)值約13.31億元，占基金資產(chǎn)凈值的比例為 5.01%。其中，市值約1113.96萬(wàn)元的藥明康德股份因轉(zhuǎn)融通導(dǎo)致流通受限，占基金資產(chǎn)凈值比例約0.04%。

除了華寶中證醫(yī)療ETF之外，廣發(fā)中證光伏ETF“頂格”出借也受到基民詬病。

該基金四季報(bào)顯示，報(bào)告期末參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)出借證券的公允價(jià)值為2.74億元，占基金資產(chǎn)凈值比例 26.69%，已十分接近30%的出借限制。

截止2月5日，廣發(fā)中證光伏ETF今年來(lái)已虧損逾15%，2021年7月成立以來(lái)跌去45%，最新單位凈值0.55元。

公募轉(zhuǎn)融通對(duì)市場(chǎng)影響有限

在A股大跌的背景下，基金轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)成為眾矢之的，被視作“拿基民的錢砸基民的股票”。

對(duì)此，匯生國(guó)際資本總裁黃立沖對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)表示，基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，主要是為獲取一定的利息收入，并計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)，從而增厚持有人收益。就影響而言，公募基金轉(zhuǎn)融通規(guī)模及其占比較小，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

據(jù)相關(guān)文件指引，基金出借證券的利息計(jì)入基金利潤(rùn)表中的“證券出借利息收入”，歸屬基金收益。據(jù)四季報(bào)，264只ETF參與轉(zhuǎn)融通出借證券約798億元，出借證券資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值規(guī)模的5.3%，實(shí)現(xiàn)約7.75億元利息收入。

ETF基金出借證券不會(huì)危害持有人利益，但存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，這些風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給基金凈值帶來(lái)一定的負(fù)面影響和損失。

黃立沖稱，具體到ETF市場(chǎng)，轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)市值占比往往較低，不存在大規(guī)模出借并做空市場(chǎng)的情況。

他還表示，當(dāng)一只股票的做空力量大了（比如融券做空），會(huì)讓股票加速下跌，但所有持有人的利益都會(huì)受損，整體蒸發(fā)的市值絕對(duì)要遠(yuǎn)大于做空一方獲得的收益，這個(gè)時(shí)候基金持有人可能會(huì)受損。

2月2日，中國(guó)證券金融股份有限公司公告稱，為做好暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用技術(shù)準(zhǔn)備工作，將于2024年2月19日至3月1日在測(cè)試環(huán)境組織具有轉(zhuǎn)融券及做市借券業(yè)務(wù)資格的證券公司開展業(yè)務(wù)仿真測(cè)試。

將來(lái)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是否將停止？黃立沖稱，轉(zhuǎn)融通制度可能會(huì)發(fā)生調(diào)整，目前尚無(wú)明確跡象表明轉(zhuǎn)融通將完全停止，可能只是暫停。

星展銀行投資策略師鄧志堅(jiān)則認(rèn)為，成熟的金融市場(chǎng)，金融工具的交易應(yīng)該是雙向的。有人看漲，有人看跌，交易市場(chǎng)是應(yīng)該有相對(duì)完善的制度和工具滿足雙向人群。所以不需要害怕或者妖魔化做空，或者看空的衍生工具。

“如果有做空交易或者衍生工具，持有正股的投資者自然可以通過(guò)做空來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而不是遇到風(fēng)險(xiǎn)就四散逃亡。”鄧志堅(jiān)稱，“也不用過(guò)度擔(dān)憂做空會(huì)擾亂市場(chǎng)。借貨做空要真正實(shí)現(xiàn)盈利，是要買回來(lái)平倉(cāng)的。所以有了雙向機(jī)制，反而可能少了過(guò)度高估或者過(guò)度拋售的現(xiàn)象。”查看更多