原標(biāo)題：經(jīng)濟(jì)學(xué)家譚雅玲：2024年美元求貶值或成為主基調(diào)，經(jīng)濟(jì)界經(jīng)濟(jì)將價格世界經(jīng)濟(jì)將更加動蕩

11月30日至12月1日，譚雅“2023搜狐財經(jīng)年度論壇”在北京舉辦。玲年AG真人APP

本屆論壇匯聚30余位政、美元美國商、求貶學(xué)界“大咖”，值或主基資產(chǎn)共同回顧與展望當(dāng)前國際國內(nèi)形勢，調(diào)世動蕩探討中國經(jīng)濟(jì)新動力與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型新趨勢，更加聚焦劇變之下企業(yè)的經(jīng)濟(jì)界經(jīng)濟(jì)將價格破局重生之道。

在12月1日上午的譚雅會議中，中國外匯投資研究院院長、玲年獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家譚雅玲帶來了題為《焦點與趨勢》主題演講。美元美國

譚雅玲表示，求貶雖然股市在下跌，值或主基資產(chǎn)但并不代表美國股市就處于低迷狀態(tài)。調(diào)世動蕩因為從2023年6月份開始，美國股市的技術(shù)熊市基本已經(jīng)結(jié)束，美國進(jìn)入了技術(shù)牛市階段，所以美國股市的AG真人APP上漲態(tài)勢是非常明確的。

但美元指數(shù)偏高非常不利于美聯(lián)儲加息，她指出，未來美國經(jīng)濟(jì)安全是一個非常大的風(fēng)險系數(shù)，因此，美元求貶值是2023年年末和2024年上半年行情走勢的關(guān)注重點。

她指出，全球商品價格的反彈對標(biāo)美元貶值，而商品價格反彈勢必會帶動全球通貨膨脹的反彈。譚雅玲預(yù)測，2024年美元貶值或成為主基調(diào)，但是美元貶值能不能貶下來，還要看全球宏觀政策和貨幣之間的合作協(xié)調(diào)。“可能美元會用貨幣組合權(quán)，也就是藍(lán)色貨幣的不同角色和不同功能來促進(jìn)美元的貶值。”

譚雅玲表示，發(fā)展中國家新興市場的貨幣政策分化性、競爭性和惡化性可能是一個嚴(yán)峻風(fēng)險，2024年世界經(jīng)濟(jì)相對會更加動蕩。商品價格、原材料價格，包括資產(chǎn)資金的價格可能跌跌宕宕、起起伏伏，這對市場信心會產(chǎn)生非常大的干擾。

以下為演講全文：

大家好，我是譚雅玲，來自中國外匯投資研究院，非常高興參加搜狐財經(jīng)年度論壇，接近年底，可能大家對全年的行情和明年的趨勢都比較關(guān)心，所以我從事國際金融的經(jīng)歷和經(jīng)驗，我想就2023年全球的焦點以及2024年全球的趨勢展開自己的一些分析預(yù)測。

首先從2023年來看，主要集中在美元資產(chǎn)和美元資產(chǎn)的邊際效應(yīng)，這里面比較突出的是從美元指數(shù)轉(zhuǎn)變到美國國債，因為美國國債尤其是在下半年臨近年末的時候，它上漲的趨勢和收益率水平相對是非常高的。

長期國債10年到30年都標(biāo)上了5%的收益率水平。從這個角度去看，它比較好地迎合了美國財政部的債券銷售規(guī)模，而債券銷售創(chuàng)了一個歷史相對比較高的記錄，那么對化解美國的財政赤字和緩沖美國的財政來源是非常有利的，而美國國債的上揚可能對美國股市的技術(shù)調(diào)整帶來了非常好的空間。

雖然股市是在下跌的，但是并不代表美國的股市就處在一個低迷狀態(tài)。因為從2023年的6月份，美國股市的技術(shù)熊市基本已經(jīng)結(jié)束，美國進(jìn)入了技術(shù)牛市階段，所以美國股市的上漲態(tài)勢是非常明確的。

一方面可以從上市公司的財報得到驗證，每一次上市公司發(fā)財報預(yù)期都是偏悲觀，但是實際結(jié)果，美國上市公司80%以上都是盈利甚至盈利超預(yù)期，這就是現(xiàn)在的美國股指在最高峰的歷史記錄，實際上處在中性偏高的價格評估狀態(tài)。

這一點可能對美國來講，美國兩大資產(chǎn)價格帶來的效應(yīng)還是跟美國經(jīng)濟(jì)基本面有非常重要的關(guān)系，因為相比較上半年，美國經(jīng)濟(jì)增長2.2%，而下半年美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期比上半年要樂觀很多，第三季度的經(jīng)濟(jì)增長會在4%以上，而第四季度的經(jīng)濟(jì)增長會在3%左右，那么全年美國經(jīng)濟(jì)超2022年的2.1%是完全可以確認(rèn)的，而美國經(jīng)濟(jì)的總規(guī)模可能會在2022年25萬億美元的基礎(chǔ)上進(jìn)一步攀升到26萬億到28萬億美元。

所以美元資產(chǎn)的價格是跟美國的經(jīng)濟(jì)基本面和美國企業(yè)上市的競爭力和利潤有特別重要的關(guān)系，同時也是跟美聯(lián)儲加息的政策的配合性有非常重要的關(guān)聯(lián)，但是相比較對美國因素不太有利的應(yīng)該是美元指數(shù)。

因為到現(xiàn)在為止，美元指數(shù)依然徘徊在106點，年初是103點，美元指數(shù)偏高，是升值的狀態(tài)，是非常不利于美聯(lián)儲加息的，而對未來美國經(jīng)濟(jì)安全是一個非常大的風(fēng)險系數(shù)，所以美元求貶值應(yīng)該是2023年年末和2024年上半年行情走勢的關(guān)注重點。美元要貶值，實際上有很強(qiáng)的參數(shù)的依據(jù)，也就是美國的投行高盛所說的，美元被高估了18%，所以相對于美元貶值是有定力和基本方向的指引的。

美元指數(shù)的現(xiàn)在106是偏高了美元指數(shù)的基本評估，而美元指數(shù)的常態(tài)應(yīng)該是在85點左右，所以美元相對于年初的103點比要貶值，年底之前到明年要貶值是非常明確的，所以相對于美國因素的三大指標(biāo)能夠看出來兩個資產(chǎn)類的價格是在配合美元資金類的價格達(dá)到美元戰(zhàn)略組合或者市場組合，非常巧妙的有利于美國宏觀經(jīng)濟(jì)安全以及悲觀市場調(diào)控非常協(xié)同的這種動作，所以2023年美元資產(chǎn)的因素影響邊際資產(chǎn)價格的就是黃金。

因為黃金的上漲在2023年顯得比較搶眼，2022年1600美元到1700美元是它的常態(tài)，但是進(jìn)入了2023年1800美元和1900美元是它的常態(tài)，而沖上2000美元甚至達(dá)到2100美元都是有可能的，這跟地緣風(fēng)險有關(guān)，跟美元要貶值的邏輯對標(biāo)有關(guān)，同時跟黃金既可以通貨膨脹，也可以對抗地緣政治的風(fēng)險有非常重要的功能的這種作用在里面。

全球商品價格的反彈跟美元貶值是對標(biāo)的，而商品價格的反彈一定會帶動全球通貨膨脹的反彈，實際上美國的通貨膨脹已經(jīng)開始反彈了，從3%走到了3.7%，而歐洲或者其他發(fā)達(dá)國家的通脹也是在有上有下的變動之中，所以美元資產(chǎn)價格既影響了宏觀貨幣政策的要素，同時也影響了2024年整個行情的趨勢，所以預(yù)測2024年可能美元貶值是主基調(diào)，但是美元貶值能不能貶下來，還要看全球宏觀政策和貨幣之間合作的這種協(xié)調(diào)，可能美元會用貨幣組合權(quán)，也就是藍(lán)色貨幣的不同角色和不同功能來促進(jìn)美元的貶值。

因為畢竟在全球6種主要貨幣當(dāng)中，美元的合作伙伴越來越多，而美元的競爭對手唯有歐元。從這個角度去看，2023年英鎊、澳元、加元、新西蘭元包括日元，都是極端貶值的行情。

而2024年會不會通過技術(shù)上的極端貶值達(dá)到技術(shù)上的升值可能，這恰好順應(yīng)了美元貶值的需求，而市場爭論美聯(lián)儲加不加息，甚至美聯(lián)儲踩了不加息的節(jié)奏，那么大家的恐慌心理和不確定的狀態(tài)又給美元貶值留出了非常好的空間，特別是美國國債，它的收益率在飆升，未來它會不會出現(xiàn)急速的下跌？

這些都是伴隨美元貶值的恐慌性，能夠達(dá)到美聯(lián)儲貨幣政策、美元貨幣政策的宗旨，美元求貶值應(yīng)該是2024年國際金融市場重要的風(fēng)險動向，而美元如果要是求貶值的話，相對的資產(chǎn)價格或者資金、商品價格都有上漲的可能，所以全球的經(jīng)濟(jì)形勢在2024年國際貨幣基金組織已經(jīng)界定了比2023年要低一個點，而全球的商品價格重新進(jìn)入新的一輪牛市的可能是與美元貶值邏輯有關(guān)的，同時對各國緊縮貨幣的政策是支持的，這一點也正如國際貨幣因組織的預(yù)料，發(fā)達(dá)國家的緊縮貨幣政策沒有到頭，還有繼續(xù)緊縮的可能。

發(fā)展中國家新興市場的貨幣政策分化性、競爭性和惡化性可能是一個嚴(yán)峻風(fēng)險，所以2024年世界經(jīng)濟(jì)相對會更加動蕩，商品價格、原材料價格，包括資產(chǎn)資金的價格可能跌跌宕宕、起起伏伏，這一點對我們的心態(tài)和市場信心會產(chǎn)生特別大的干擾，也是2024年到目前為止，比2023年更加復(fù)雜，更加不確定的關(guān)注重點。

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