原標(biāo)題：特斯拉年報的拉年細(xì)節(jié)：今年資本支出超百億 中國所得稅優(yōu)惠到期
北京時間周一晚間，美國電動車巨頭特斯拉公司向證交會提交年度10-K表。細(xì)節(jié)銷售除了大家已經(jīng)知道的今年滾球·平臺財務(wù)數(shù)據(jù)外，10-K表里往往也藏著一些與公司基本面和經(jīng)營有關(guān)的資本支出細(xì)節(jié)信息。
（來源：Tesla、超百SEC）
先補(bǔ)充一點背景知識。億中優(yōu)惠在上周特斯拉發(fā)布的國所公司四季報中，營收215.6億美元，得稅到期低于預(yù)期；調(diào)整后每股收益，拉年低于預(yù)期；毛利率17.6%，細(xì)節(jié)銷售還是今年低于預(yù)期。
特斯拉還披露，資本支出在“開發(fā)下一代汽車”的超百滾球·平臺過程中，2024年的億中優(yōu)惠汽車銷售增速可能會低于去年，同時沒給具體的國所公司銷售目標(biāo)。2023年，特斯拉總共生產(chǎn)約185萬輛、交付約181萬輛車，對應(yīng)同比增速分別為35%和38%。
對于這樣的財報，財聯(lián)社一針見血地給出了評價：有負(fù)眾望。
發(fā)布財報次日，特斯拉暴跌12%，單日市值蒸發(fā)800億美元。同時在福布斯實時富豪榜上，馬斯克也被LVMH老板阿爾諾超越。
（特斯拉日線圖，來源：TradingView）
（福布斯全球富豪三甲，來源：福布斯）
10-K表里有哪些新故事？
1、今年資本支出明顯上升
特斯拉在10-K表中披露，2023財年的資本支出為89億美元，較前一年的71.6億美元增加17.4億美元。
公司預(yù)期，2024年基本也將維持類似的增幅，資本開支將超過100億美元，這也從側(cè)面印證了“有新產(chǎn)品在開發(fā)”的說法。不過公司也表示，再往后兩年的資本投入大概維持在80-100億美元之間。
（來源：特斯拉10K表）
特斯拉也強(qiáng)調(diào)，公司運營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)超過資本需求，同時公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也要比應(yīng)付賬款來得少。同時不斷增長得銷售速度也有利于產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。只要宏觀經(jīng)濟(jì)能夠支撐特斯拉現(xiàn)在的銷售趨勢，這種“自給自足”的資本支出狀態(tài)也將延續(xù)下去。
順便一提，在特斯拉的10-K表中，“下一代平臺”已經(jīng)出現(xiàn)在生產(chǎn)計劃中了。而2022年報中曾出現(xiàn)過的Robotaxi則在最新的年報中消失了。
2、特斯拉的人力資源
最新的10K表顯示，截至2023年末，特斯拉全球的全職員工總數(shù)為140473人。橫向?qū)Ρ龋厮估?022年末的員工人數(shù)為127855人。不過去年的員工凈增數(shù)量（1.2萬），比起前一年（2.9萬）少了超過一半。
特斯拉強(qiáng)調(diào)，公司65%的經(jīng)理都是從內(nèi)部提拔而來，同時43%的管理崗工作人員已經(jīng)在公司工作超過5年。
3、召回事件的數(shù)量并不重要
10K表中透露，特斯拉2023年在保修方面的支出為12.25億美元，較2022年的8億美元上升一半。考慮到市面上存量特斯拉汽車越來越多，費用的上升也在情理之中。更關(guān)鍵的是，特斯拉為每輛保修期內(nèi)的車支出的平均費用為250美元，這一點與2022年一樣。從比例來講，占汽車銷售營收1.5%的保修支出，也與整個汽車行業(yè)相近。
有分析指出，這樣的數(shù)據(jù)也解讀了資本市場的一個現(xiàn)象：為啥汽車召回事件往往對股價表現(xiàn)影響不大。2022年和2023年，特斯拉分別召回了380萬輛和260萬輛汽車，但召回數(shù)量的下降并沒有影響費用的增長。
4、庫存數(shù)據(jù)顯示：電動車果然更難賣了
2023年末，特斯拉的賬本上趴著136億美元的庫存——原材料、生產(chǎn)中的汽車和倉庫里的汽車。就庫存/營收比值來說，較2022年底下降了2個百分點。
通常來講，庫存營收比下降是件好事。但問題在于，特斯拉庫存里下降的是原材料的價值，而制成品多了接近15億美元。作為這一數(shù)據(jù)的映射，2023年底特斯拉倉庫中擺著足夠銷售19天的汽車，而一年前這個數(shù)據(jù)為16天。
5、特斯拉年報里的中國故事
特斯拉在10-K表中一共講了59處“中國”和22處“上海”，絕大多數(shù)都指的是中國上海的超級工廠，不過也有一些細(xì)節(jié)可以分享。
特斯拉也在年報中披露，已經(jīng)完成了當(dāng)年和上海市政府簽訂的對賭協(xié)議——在2023年底前資本支出140.8億元人民幣，以及年納稅額達(dá)到22.3億元。特斯拉預(yù)期，根據(jù)目前的支出和銷售水平，預(yù)期后續(xù)能持續(xù)達(dá)成納稅要求。
特斯拉也透露，當(dāng)初來上海建廠時，當(dāng)?shù)卣o予了15%的優(yōu)惠企業(yè)所得稅率政策，這項政策已經(jīng)于2023年底到期。從2024年開始，特斯拉上海工廠將按照25%的國家標(biāo)準(zhǔn)繳納所得稅。
特斯拉年報顯示，2023財年中國區(qū)域的營收總額為217.45億美元，較上一年181.45億美元增加19.8%。不過公司并不按照區(qū)域公布利潤數(shù)據(jù)。
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