原標題：罕見一幕！罕見會終真正的大機大機會，終于來了

牛回速歸！于央美洲杯賽事預測 數(shù)據(jù)分析

1月25日，企國企上A股市場走出了許久未見的市公司強勢行情：滬指大漲3.03%收復2900點，深成指漲2%，罕見會終創(chuàng)業(yè)板指漲1.45%，大機北證50指數(shù)漲0.61%，于央市場超過4800只個股飄紅，企國企上超過100只個股漲停，市公司北向資金凈買入63億元，罕見會終成交量放大至接近9000億元，大機一掃往日頹勢，于央直接擺出了暴打空頭的企國企上架勢，讓早已疲憊不堪的市公司廣大投資者眼前一亮，似乎又看到了希望。

板塊層面，最耀眼的莫過于央企國企云集的“中字頭”。Wind中船系指數(shù)漲幅高達7.71%，中字頭央企指數(shù)亦是大漲6.82%，它們無疑是助推大盤全天強勢暴漲的最核心力量。而在100多家漲停個股當中，一多半都與“中字頭”或是“國企改革”相關，比如中國聯(lián)通、美洲杯賽事預測 數(shù)據(jù)分析中糧資本、中國出版、中鋼國際、中青旅等等，就連萬億市值的中國石油都罕見地漲停，霸氣程度可見一斑。

為何是“中字頭”領漲市場呢？

消息面上，1月24日高層舉行的新聞發(fā)布會上，有關部門負責人介紹稱，“將進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，引導中央企業(yè)負責人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報投資者。”

受此影響，當天“中字頭”便集體異動，帶領大盤走出極限深V，次日則進一步延續(xù)了題材的強勢。值得一提的是，央企國企板塊的市值及權重都不小，能夠掀起漲停潮，必然是有實力雄厚的大資金集體抄底介入，足以彰顯出大資金對于央企國企板塊投資價值的認可程度，這也讓市場對其有了更高的期待。

當然，這里面還有一些更深層次的邏輯，我們不妨做個討論。

從基本面上看，央企國企可謂國民經(jīng)濟體系的支柱，在關鍵領域和部門中處于支配地位。而在A股5000多家上市公司當中，央企國企數(shù)量約占27%，且普遍市值較大，主要分布在煤炭、石油化工、電力、交運、鋼鐵、通信、軍工、地產(chǎn)、銀行等板塊，堪稱是經(jīng)濟社會發(fā)展的壓艙石。

盡管此前較長一段時間里，不少央企國企都因經(jīng)營效率相對不高、市場競爭意識不強等因素而備受爭議，但高層多年以來一直都在不遺余力地推動央企國企改革，并多次對于國企改革作出重要戰(zhàn)略部署，取得了累累碩果。2022年年底，經(jīng)歷了“國企改革三年行動”之后，各大央企國企所有制混改、出臺股權激勵方案、資產(chǎn)重組注入上市平臺等等改革行動快速推進，央企國企整體上從治理到經(jīng)營能力，再到國有資本配置效率均有顯著提升，行動實現(xiàn)了完美收官的同時，也讓央企國企的面貌煥然一新。

不過，改革的步伐并沒有就此停止。

2023年以來，國資委數(shù)次重要會議上又反復強調(diào)，“要更加重視國有企業(yè)服務國家戰(zhàn)略的核心功能作用發(fā)揮，著力在構建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、推動高水平科技自立自強等方面強化戰(zhàn)略支撐”，“要聚焦提高核心競爭力，提高企業(yè)資產(chǎn)收益率，突出抓好完善機制、重組整合等方面的改革任務”，“要瞄準國有企業(yè)功能定位持續(xù)深化改革，進一步優(yōu)化國有經(jīng)濟布局”等等。

而前兩天的新聞發(fā)布會上，有關部門領導又再度提出，在此前“推動央企把上市公司的價值實現(xiàn)相關指標納入到上市公司的績效評價體系中”的基礎上，又要“把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核”，這既是對央企考核體系的完善，又是一個重要的里程碑，有助于促進央地國企控股上市公司接下來在市值管理層面更加積極地作為——而這當中，必然蘊含著重大的投資機會。

需要指出的是，近些年央企國企板塊的估值水平長期處于較低位置，不僅顯著低于民企與其他企業(yè)（包括公眾企業(yè)、外資企業(yè)、集體企業(yè)等），甚至比全部A股的估值水平還要低。而從客觀形勢上看，央企國企板塊的估值也的確具有強烈的修復動力，理由有三：

第一，央企國企已展現(xiàn)出較強的盈利穩(wěn)定性。

近年來，我國內(nèi)外部環(huán)境不確定性增強，上市公司的經(jīng)營屢屢受到外部因素干擾，尤其是2022年，我國經(jīng)濟下行壓力漸增，導致多家上市公司股價承壓，此時擁有穩(wěn)定盈利能力的公司就有了明顯優(yōu)勢。有數(shù)據(jù)表明，自2017年以來，央企和地方國企的ROE明顯要比民企更高且更加穩(wěn)健，彰顯出央企國企出色的盈利能力和抗風險能力，著實扮演了“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的角色。通常來說，高ROE企業(yè)理應享受更高的估值，但央企國企的估值水平又長期低于民企，說明當前央企國企的估值并沒有充分反映其價值，處于被低估狀態(tài)，有必要得到修復。

第二，海內(nèi)外形勢變化讓央企國企價值凸顯。

近些年，受多重因素的交織影響，國際形勢中的不穩(wěn)定、不確定與不安全性日益突出，各類風險挑戰(zhàn)加速積聚，而我國經(jīng)濟社會發(fā)展的環(huán)境也面臨著復雜深刻的變化。這時，通過提升“內(nèi)功”以增強經(jīng)濟抵抗各種風險的能力，將是我國應對外部環(huán)境、穩(wěn)定經(jīng)濟運行的重要方向。作為國民經(jīng)濟中流砥柱的央企國企，與生俱來承擔著重要使命，勢必需要發(fā)揮關鍵作用，不斷加強競爭力。而從近兩年高層的多次表態(tài)中，我們也可以真切感受到央企國企被給予厚望。

第三，改善政府財政狀況。

我國國有資本運營與財政存在緊密聯(lián)系，目前國有資本運營仍是財政“四本賬”的重要組成部分。從現(xiàn)實層面看，在近兩年房地產(chǎn)市場遇冷拿地意愿低迷的情況下，地方財政面臨較大壓力，從中長期來看傳統(tǒng)的土地財政模式亦是難以為繼，此時推動央企國企估值的抬升可謂勢在必行。據(jù)公開信息顯示，我國央企國企的資產(chǎn)總規(guī)模在數(shù)百萬億元，在此基礎上推動其估值修復，哪怕很小的幅度，能夠帶來的經(jīng)濟效益也是巨大，這對于彌補地方財政而言也頗具積極意義。

正因上述種種原因，市場普遍認為，央企國企將會持續(xù)扮演帶頭承擔大企業(yè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長”的角色，而加強央企國企的市值管理，不僅有利于推動央企國企不斷強化自身競爭力，做大做強，躋身世界一流企業(yè)行列，還有助于進一步發(fā)揮央企在國民經(jīng)濟中的支柱作用，加快現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的建設，同時也可以通過回購、分紅等方式更好地回報投資者。而隨著后續(xù)各個領域一系列資產(chǎn)運作與重組整合的落地、市值管理工作的持續(xù)推進，我國央企國企中的優(yōu)勢資產(chǎn)有望實現(xiàn)進一步的價值重塑。

綜合來看，有國家意志驅動，涉及范圍廣泛，題材板塊容量足夠大，以及基本面穩(wěn)定向好，央企國企的確有機會持續(xù)表現(xiàn)。特別是經(jīng)過了整個市場持續(xù)數(shù)月的下跌后，很多央企國企標的都已經(jīng)回調(diào)到位，并且整個板塊在昨天市場的大漲中與大盤共振明顯。而歷史經(jīng)驗告訴我們，當大盤見大底之時的暴漲之日，與大盤共振暴漲的板塊是最值得持續(xù)關注的，比如2022年4月底的新能源，以及2022年11月初的信創(chuàng)，無一不是在市場見底之日共振大盤、并在后續(xù)走出一波大級別上漲行情的板塊。倘若當下A股已經(jīng)明確見底，那么共振的央企國企很可能有不小的投資機會。

具體配置方面，在央企國企所分布的諸多行業(yè)當中，那些估值偏低且近幾年ROE提升幅度較大的行業(yè)有望充分受益于央企國企改革，包括煤炭、石油石化、通信、建筑裝飾、銀行、軍工等。此外，在“統(tǒng)籌安全與發(fā)展”基調(diào)下，能源安全、信息安全、科技安全等關乎國家安全的領域，其重要性日益凸顯，而央企國企作為國家最可信賴的依靠力量，未來必將繼續(xù)扮演關鍵角色，而與之相關的信創(chuàng)、電力、高端制造等板塊，也都頗具投資價值。

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數(shù)據(jù)由同花順iFinD提供支持】

本文由“星圖金融研究院”原創(chuàng)，作者為星圖金融研究院高級研究員付一夫查看更多