1月15日，萬眾矚目中國人民銀行開展9950億元中期借貸便利(MLF)操作，央行中標(biāo)利率2.5%，今天價(jià)貸江南體育下載與此前持平。個(gè)動自2023年8月份由2.65%下調(diào)至2.5%后，作利MLF操作利率至今一直“按兵不動”。率報(bào)
按照人民銀行規(guī)定，萬眾矚目貸款市場報(bào)價(jià)利率報(bào)價(jià)行按公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點(diǎn)形成的央行方式，向全國銀行間同業(yè)拆借中心報(bào)價(jià)。今天價(jià)貸全國銀行間同業(yè)拆借中心按去掉最高和最低報(bào)價(jià)后算術(shù)平均的個(gè)動方式計(jì)算得出貸款市場報(bào)價(jià)利率。
1月19日，作利全國銀行間同業(yè)拆借中心受權(quán)發(fā)布貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)行調(diào)整公告。率報(bào)中國人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制對場內(nèi)外LPR報(bào)價(jià)行進(jìn)行了考核，萬眾矚目根據(jù)考核結(jié)果調(diào)整了LPR報(bào)價(jià)行，央行調(diào)整后的今天價(jià)貸LPR報(bào)價(jià)行名單18家增加為20家，新增中信銀行和江蘇銀行。
// 本月LPR有望保持穩(wěn)定//
目前1年期LPR、5年期以上LPR報(bào)價(jià)分別為3.45%、江南體育下載4.2%。
由于LPR是由中期借貸便利（MLF）利率和報(bào)價(jià)加點(diǎn)決定。1月15日公布的中期借貸便利（MLF）利率維持不變，市場普遍預(yù)測新一期的LPR報(bào)價(jià)也將維持不變。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，LPR報(bào)價(jià)由MLF操作利率和報(bào)價(jià)加點(diǎn)決定。2023年12月MLF操作利率保持穩(wěn)定，這意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化，已在很大程度上預(yù)示LPR報(bào)價(jià)將保持不動。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，LPR報(bào)價(jià)=MLF利率+加點(diǎn)，MLF利率作為LPR報(bào)價(jià)的錨定利率，其變動會對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。
2023年12月15日，央行大幅超額續(xù)作1.45萬億元MLF，利率維持2.5%不變。在年內(nèi)已進(jìn)行兩次降息、新舊房貸利率連續(xù)下調(diào)以及穩(wěn)匯率、穩(wěn)息差、提效率、防空轉(zhuǎn)等多重考量下，近期政策利率持穩(wěn)。
在溫彬看來，12月MLF延續(xù)“量增價(jià)平”續(xù)作，也使得本月LPR報(bào)價(jià)調(diào)降的概率大幅降低。
另據(jù)券商中國報(bào)道，由于LPR是由中期借貸便利（MLF）利率和報(bào)價(jià)加點(diǎn)決定。12月MLF利率不調(diào)整，意味著新一輪LPR報(bào)價(jià)缺乏調(diào)降動力。
券商中國援引仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟觀點(diǎn)指出，從銀行的角度看，部分銀行凈息差持續(xù)承壓，缺乏調(diào)低LPR報(bào)價(jià)的意愿。從匯率角度看，目前海外主要經(jīng)濟(jì)體加息周期已接近尾聲，暫不調(diào)降政策利率有利于保持中國與其他海外主要經(jīng)濟(jì)體利差穩(wěn)定。
考慮到后續(xù)貨幣政策將協(xié)同財(cái)政政策發(fā)力，推動經(jīng)濟(jì)“開門紅”，專家認(rèn)為2024年一季度仍有必要降息、降準(zhǔn)。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，考慮到MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)，加之當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差承壓，盡管近期商業(yè)銀行啟動新一輪存款利率下調(diào)，但綜合考慮各類影響LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)因素，預(yù)計(jì)本月1年期LPR和5年期以上LPR都將保持不變。
根據(jù)《證券日報(bào)》報(bào)道，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本月LPR有望保持穩(wěn)定。一方面是因?yàn)長PR的定價(jià)錨——MLF利率保持穩(wěn)定；另一方面是因?yàn)椴糠帚y行凈息差壓力較大，銀行進(jìn)一步讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動貸款利率下行可能需要央行的貨幣政策工具加改革手段的配合。
// LPR后續(xù)會降嗎？//
提到LPR，很多人首先想到的就是房貸利率。
近兩年房貸利率普遍呈下降趨勢。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，2023年央行除了推動降低存量首套房貸利率、按季動態(tài)調(diào)整首套房貸利率政策外，央行還推動調(diào)降二套房貸利率下限40BP，由LPR+60BP降至LPR+20BP。
華泰證券統(tǒng)計(jì)顯示，去年12月百城首套、二套房貸平均利率環(huán)比11月分別下滑1BP、2BP至3.86%、4.41%，均再創(chuàng)2014年以來新低。分城市來看，目前僅一線城市首套房貸利率高于4%，僅7城二套房貸利率高于4.4%。
國金證券研報(bào)則顯示，受益于京滬樓市新政，帶動一線城市12月首套利率環(huán)比降低25BP，二套利率環(huán)比降低34BP。
接下來，LPR還會下降從而帶動房貸利率下調(diào)嗎？
中信證券指出，5年期LPR自2023年6月后一致維持在4.2%，此后經(jīng)歷了8月MLF降息，9月央行降準(zhǔn)，以及9月國有大行集體下調(diào)存款掛牌利率，報(bào)價(jià)仍按兵不動。考慮上述事件累積的影響，疊加本次存款利率的調(diào)整，長端LPR報(bào)價(jià)下行的可能性有所增加，但調(diào)整的幅度可能也較為有限。往后看，降成本、寬信用工具或仍有加力空間，結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會議“靈活適度、精準(zhǔn)有效”的貨幣政策基調(diào)，不排除2024年上半年MLF進(jìn)一步降息引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的可能性。
民生證券也認(rèn)為，年初“開門紅”階段攬儲一般較為集中，因此有較大比例存款會完成到期置換。本次調(diào)降選在“開門紅”前進(jìn)行，對銀行2024年（尤其上半年）負(fù)債成本的效果或更顯著。此舉打開了2024年上半年LPR降息空間，對稱降息對凈息差的影響較小，且有望提振經(jīng)濟(jì)預(yù)期，利于銀行估值修復(fù)。
中金公司同樣表示，2024年年初不排除LPR下調(diào)10bp-20bp的可能性，但對貸款重定價(jià)的影響主要體現(xiàn)在未來1-2年，與存款降息的影響相對匹配，避免年末下調(diào)LPR對息差的沖擊。
另有機(jī)構(gòu)人士表示，2024年存款利率依然有下降空間，LPR則還有20～30BP的下行空間。不過，在“市場利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”和“LPR+國債收益率→存款利率”的利率傳導(dǎo)機(jī)制下，LPR和新發(fā)貸款利率進(jìn)一步下行空間將收窄。
// 上周央行凈投放創(chuàng)1年新高 //
資金面情況如何？
上周，包括MLF在內(nèi)，央行公開市場全口徑投放25620億元，回籠10060億元，累計(jì)凈投放15560億元，當(dāng)周凈投放規(guī)模創(chuàng)1年新高。
資金面方面，繳稅影響結(jié)束，銀行間市場上周四資金面延續(xù)暖意，整體重回舒適狀態(tài)。全市場和存款類機(jī)構(gòu)隔夜及七天回購加權(quán)利率全面回落。
長期資金方面，國有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單二級最新成交在2.445%左右，較上日小幅下滑。
交易員指出，到目前為止，跨春節(jié)資金詢價(jià)仍寥寥無幾，從最近今年來看，春節(jié)前取現(xiàn)需求的集中影響也在減弱，流動性都相對平穩(wěn)。
中信證券表示，2024年元旦后央行貨幣政策操作存在一些變化，逆回購凈投放規(guī)模低于歷史同期水準(zhǔn)而未進(jìn)行降準(zhǔn)，PSL等結(jié)構(gòu)性工具與MLF使用相對更多，而資金面相對平穩(wěn)；往后看，MLF以及各類結(jié)構(gòu)性工具替代降準(zhǔn)、OMO作為貨幣供給主要方式或引起銀行資金獲取邊際成本的抬升，資金利率中樞難以大幅下行、流動性分層現(xiàn)象持續(xù)。
（本文綜合券商中國、第一財(cái)經(jīng)、證券時(shí)報(bào)等媒體報(bào)道以及券商研報(bào)）
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